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港股同股不同权“喜提”美团、小米享盛宴 A股IPO遇寒冬如何破局?

编辑:大魔王 2019-01-22

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  A股IPO市场正经历着的寒冬,而市场一度出现“锣不够敲”的盛况。显示,2018年市场共有209家企业上市,较2017年增加41家。清科研究中心的一份数据显示,截至12月中旬,去除节假日,平均不足1.5天即有一家公司在中国成功“敲锣”。

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  2018年随着审批速度的加快以及“撤单潮”的出现,IPO堰塞湖的状况有所缓解,但在史上最严发审委的把关之下,企业IPO之举步维艰。

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  募集资金方面,显示,2018年A股市场共募集资金1378.15亿元,而享受着IPO带来资本盛宴的市场共募集资金2894.01亿港元。有业内人士表示,2018年市场是IPO最活跃的一年,近10年来,2018年的IPO数量第一,融资额第二。

  这不禁留让市场反思,企业为什么都跑到其他市场上市?难道A股不能以一种更好的方式接受这类科创型企业?

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  2018年7月9日,小米集团为首个以“同股不同权”模式上市的项目,“同股不同权”这种政策有利于公司创始团队对公司的把控。

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  事实上,科创板的提出将尽可能补足这一短板。华泰金控投资银行部副总裁江认为,

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  二是为了海外的中概股公司回归提供对接平台。目前,中概股回归中国资本市场的径主要是通过私有化重新在A股上市或借壳上市等。随着CDR政策的颁布,CDR模式成为海外上市中概股回归A股最新途径。但目前CDR上市相关细则尚未明确通过CDR模式回国上市的具体板块,科创板的设立已被业内众多机构猜测或将作为承接中概股通过CDR模式回归的特定板块。

  基岩资本、基岩研究院联合清科研究中心在1月初共同发布的《2018年全球中概股市场研究报告》指出,科创板的设立意义主要体现在两个方面:一是支持国内未上市科技创新型企业在国内上市,使中国投资者分享其业绩增长的红利。

  相对于以往美股独领,一向不被看好的港股,在2018年非但没有掉队,反而大有后来居上之势。当年迎来3家公司募集资金超300亿港元,分别是中国铁塔(00788)、小米集团(01810)、以及美团点评(03690),分别募集资金587.96亿港元、426亿港元以及331.39亿港元,三者合计达1345.36亿港元,差不多占据了全年IPO募集资金的半壁江山。此外,平安集团旗下平安好医生(01833)、猎聘(06100)、映客(03700)等医药生物、互联网企业纷纷赴港上市,赴港上市的传闻一波接一波。更有业内人士这样形容:2017年IPO主要在美国,2018年会在中国。

  4年前,证监会董事局因“基于利益”,一致决定不支持同股不同权的方案,而把首选在上市的阿里巴巴拒之门外。在错失阿里之后,相关方面开始反思是否接纳不同投票权架构、未盈利公司上市等,4年之后港股市场还是达成了共识,启动。

  A股市场2018年上市企业数量创5年新低,为105家、募集资金仅为1378.15亿元;而市场则甚至出现“锣不够敲”的盛况,托、小米集团以及美团点评的福,IPO共募集资金2894.01亿港元,这与港交所的有重要关系,“同股不同权”模式更适应创新类企业。

  小小金融总经理刘小峰向记者表示,联交所去年更新上市规则,包括允许未录得盈利的生物科技企业来港上市、落实同股不同权、H股全流通试点等多管齐下,刺激2018年全年IPO数和集资额都领跑全球,成为双料冠军。而A股市场受IPO审核进一步严格的影响,上市申请否决率升高,使得IPO数大幅下降。

  “现在进展比较慢,一周就发一两个批文,而且发行条件比较严格,条件达不到的就自己撤了。”某IPO中介机构人员向《华夏时报》记者坦言。

  刘小峰还表示,这倒逼不少企业调整A股上市计划,转向H股或美股。在资本寒冬下,企业的优先选项是能够上市募集资金,而非H股或美股那个市场的估值高,这笔钱将可为他们在资本寒冬购置一件“冬衣”。

  2019年,境内拟推出科创板,预计会分流一批新经济企业在A股上市。目前港股排队上市企业数量众多,全年预计港股IPO数量和融资额仍不会少。内地、纷纷推出IPO新规,有利于企业根据自身企业特点选择最合适的资本市场,同时也拓展了A股和港股市场的深度和广度。

  据统计,2018年发审委共审核170家企业(不包括10家暂缓表决及19家取消审核的企业),其中111家企业通过审核,59家被否,通过率仅为65.29%,远低于2017年数据。

  同时,2014-2018年,A股上市企业数量分别为124家、223家、227家、438家和105家,2018年上市数量创5年新低。

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  “我们无意改变任何投资者对于这类多元化公司的既定喜好,只是想把上市的大门再开得大一点,给投资者和市场的选择再多一些,因为不想把非常有发展前景的新经济公司关在门外。”港交所行政总裁李小加对于上市制度如此表示。

  A股市场也希望以更好的方式迎接这类企业,不愿再错过好公司,去年提出的科创板受到了内业的好评。

  显示,2018年美国市场IPO合计募集资金661.54亿美元,创4年新高。而中概股赴美上市也加快了步伐,包括哔哩哔哩、拼多多、趣头条、虎牙直播、蔚来汽车等企业。

  也正因如此,小米集团上市不久,9月20日,港交所迎来了第二只“同股不同权”股票——美团点评,即使其暂未盈利,也不妨碍其独角兽的名号。

  2018年,共有57家企业选择登陆所,合计募资864.93亿元;深交所48家企业登录,共募集资金513.22亿元。

  2018年募集资金超50亿元的公司仅有4家,其中工业富联(601138.SH)最吸金,募集总额高达271.2亿元,其次是中国人保(601319.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)、宁德时代(300750.SZ),分别募集资金60.12亿元、59.34亿元,54.62亿元。同时,金融机构扎堆上市,募集资金规模在10亿-50亿元的企业有25家,金融机构占1/3,且多数位居前列,如郑州银行(002936.SZ)、长沙银行(601577.SH)、成都银行(601838.SH)、中信建投(601066.SH)、长城证券(002939.SZ)。另有41家企业募资金额不足5亿元,多为制造业公司。